Ներկայացնում ենք Բերքլիի Կալիֆորնիայի համալսարանի տնտեսագիտության եւ քաղաքագիտության պրոֆեսոր Բարրի Էյխենգրինի հոդվածի թարգմանությունը:

Բարրի Էյխենգրին

100 տարի առաջ՝ 1925 թվականի ապրիլին, Ուինսթոն Չերչիլը, որն այն ժամանակ զբաղեցնում էր Մեծ Բրիտանիայի ֆինանսների նախարարի պաշտոնը, ճակատագրական որոշում կայացրեց՝ ֆունտ ստեռլինգը վերադարձնել ոսկու ստանդարտին՝ նախապատերազմյան փոխարժեքով։

Չերչիլը, ինչպես եւ ԱՄՆ ներկայիս ֆինանսների նախարար Սքոթ Բեսենթը, պատռվում էր երկու նպատակների միջեւ: Մի կողմից՝ նա ցանկանում էր պահպանել ստեռլինգի դիրքը՝ որպես առանցքային արժույթի, որի շուրջ պտտվում էր ողջ միջազգային արժութային համակարգը, եւ պահպանել Լոնդոնի կարգավիճակը՝ որպես առաջատար միջազգային ֆինանսական կենտրոն։ Մյուս կողմից, նա տեսնում էր ավելի մրցունակ կամ «արժեզրկված» ֆունտի արժանիքները՝ այն կարող էր խթանել բրիտանական արտադրությունն ու արտահանումը։

Ինչու Չերչիլն ընտրեց առաջինը, հստակ հայտնի չէ: Պատմական փորձը (մինչ Առաջին համաշխարհային պատերազմը ոսկու ստանդարտի ներքո Բրիտանիան տնտեսական առավելություն ուներ) մատնանշում էր նախկին դրամավարկային համակարգը վերականգնելու անհրաժեշտությունը։ Լոնդոնի Սիթին, այսինքն՝ ֆինանսական հատվածը, լոբբինգ էր անում ոսկու եւ դոլարի նկատմամբ ֆունտի նախապատերազմական փոխարժեքին վերադառնալու համար։ Ամենահամոզիչ հակառակորդ թվացող Ջոն Մեյնարդ Քեյնսը պակաս համոզիչ էր, երբ հնարավորություն ունեցավ իր փաստարկները ներկայացնել նախարարին։

Հետեւանքները մեծամասամբ կանխատեսելի էին։ Ստեռլինգը վերականգնեց իր դերը որպես հիմնական միջազգային արժույթ, իսկ Սիթին՝ իր դիրքը որպես ֆինանսական կենտրոն: Այնուամենայնիվ, նրանք արդեն ստիպված էին մրցակցել Նյու Յորքի եւ դոլարի հետ, որն ավելի կարեւոր էր դարձել Եվրոպայում ռազմական ցնցումների եւ Դաշնային պահուստային համակարգի ստեղծման պատճառով, որն աջակցում էր Միացյալ Նահանգների ֆինանսական շուկաներին:

Ինչպես կանխատեսվում էր, բրիտանական արտահանումը ստագնացիայի էր եթարկվել։ Արտահանմանը չէին օգնում ուժեղ ֆունտը եւ բարձր տոկոսադրույքները, որոնք անհրաժեշտ էին փոխարժեքի պահպանման համար։ Սակայն պետք չէ շտապել եզրակացնել, որ բրիտանական տնտեսության վատ ցուցանիշները բացատրվում էին բացառապես փոխարժեքով։ Օրինակ՝ արտահանման ճյուղերը, որոնց վրա ավանդաբար հենվում էր Բրիտանիան (տեքստիլ, պողպատ, նավաշինություն), սուր մրցակցության մեջ էին այն երկրների հետ, որոնք ավելի ժամանակակից սարքավորումներ ունեին, այդ թվում՝ Միացյալ Նահանգները եւ Ճապոնիան: Որոշ առումներով դա նման է մրցակցությանը Չինաստանի եւ այլ զարգացող երկրների հետ, որին այսօր բախվում է ԱՄՆ-ի արդյունաբերությունը:

Նույնիսկ 1931 թվականին ֆունտի արժեզրկումից հետո Բրիտանիան դժվար էր զարգացած տեխնոլոգիաներով նոր արդյունաբերություններ հիմնել՝ էլեկտրական սարքավորումների, մեքենաների, կենցաղային երկարակյաց ապրանքների արտադրություն: Միացյալ Նահանգները եւ այլ երկրները ավելի արագ էին ներդնում տեխնոլոգիաները եւ արտադրության նոր մեթոդները: Ուժեղ արհմիությունները խրտնեցնում էին ներդրումները: Ճիշտ հմտություններով եւ աշխատանքային էթիկայով աշխատողների պակաս կար: Այս ամենը շատ նման էր այն բողոքներին, որոնք այսօր լսում ենք Արիզոնայում գտնվող TSMC-ի կիսահաղորդիչների նոր գործարանի կամ Տեխասում Samsung-ի չիպերի արտադրության գործարանների օպերատորներից:

Եվ, իհարկե, իրավիճակն ավելի էր բարդանում այն պատճառով, որ 1930-ականները նշանավորվեցին առեւտրային պատերազմներով եւ տասնամյա դեպրեսիայով։

Չնայած այս բոլոր խնդիրներին, 1930-ականներին ֆունտը պահպանում էր իր դերը որպես միջազգային արժույթ։ Ավելին, այն նույնիսկ վերականգնել էր պահուստային եւ վճարային արժույթի որոշ դիրքերը, որոնք կորցրել էր դոլարի նկատմամբ նախորդ տասնամյակներում։ Ընդհանուր առմամբ, Բրիտանիան հաջողությամբ պահպանում էր բանկային եւ ֆինանսական կայունությունը, մինչդեռ Միացյալ Նահանգները տուժել էին երեք խոշոր բանկային եւ ֆինանսական ճգնաժամերից:

Ակնհայտ են դասերը նրանց համար, ովքեր ձգտում են պահպանել դոլարի` որպես համաշխարհային արժույթի կարգավիճակը․

1. Խուսափել ֆինանսական անկայունությունից, ինչը ներկա համատեքստում նշանակում է թույլ չտալ կրիպտոարժույթի հետ կապված խնդիրների տարածումը բանկային եւ ֆինանսական համակարգի մնացած հատվածներին:

2. Ավելի հազվադեպ մաքսատուրքեր սահմանել, քանի որ դոլարի միջազգային լայն կիրառումը մեծապես պայմանավորված է մնացած աշխարհի հետ Ամերիկայի առեւտրային հարաբերություններով։

3. Պահպանել երկրի աշխարհաքաղաքական դաշինքները, քանի որ հենց դաշնակից գործընկերները, ամենայն հավանականությամբ, Ամերիկան կդիտարկեն որպես իրենց արտաքին ակտիվների հուսալի պահառու եւ կգնեն նրա արժույթը՝ բարի կամք դրսեւորելու համար:

Ամերիկան, ըստ երեւույթին, որոշել է գնաց հակառակ ճանապարհով՝ վտանգելով ֆինանսական կայունությունը, մաքսատուրքեր սահմանելով քաոսային կերպով եւ գործընկեր-դաշնակիցներին օտարելով: Այն ամենը, ինչ ձեռք է բերվել երկար ժամանակի ընթացքում, կարող է ոչնչացվել  մի ակնթարթում կամ  նախագահական գրչի մի շարժումով։ Չերչիլը հասկանում էր այդ ռիսկերը։ Նա ասում էր, որ «շինարարությունը երկար տարիների դանդաղ ու աշխատատար գործընթաց է, իսկ քանդելը՝ մեկօրյա չմտածված գործողություն»։

Թարգմանությունը՝ Մարթա Սեմյոնովայի

Project Syndicate, 2025
www.project-syndicate.org