Выбор Еревана для проведения в начале октября международной конференции, посвященной развитию локальных рынков капитала, был вовсе не случайным. Первое совместное мероприятие региональных ассоциаций фондовых бирж и центральных депозитариев (Ассоциации центральных депозитариев Европы – АЦДЕ и Международной ассоциации бирж стран СНГ – МАБ СНГ) в Ереване не стало очередным формальным собранием: оно ознаменовало начало интеграционного процесса рынков капитала на постсоветском пространстве, где Армения, несмотря на недоразвитость собственного рынка, выступает двужущей силой. О том, какие новые возможности открываются для нашей экономики в результате стартовавшего процесса в интервью Медиамакс и Banks.am рассказал директор Центрального депозитария Армении (ЦДА) Ваан Степанян.

- Одним из ощутимых достижений конференции было подписание между ЦДА и Российским Национальным расчетным депозитарием (НРД) договора об открытии и ведении в ЦДА счета иностранного номинального держателя со стороны НРД. Насколько это облегчает процедуру притока в Армению российских портфельных инвестиций?

- Заключение договора с НРД позволяет клиентам российского депозитария инвестировать в армянские ценные бумаги, работая при этом не с ЦДА, а с депозитарием своей страны, в результате чего процесс инвестирования в Армении существенно облегчается.

Помимо этого соглашения, мы приобрели договоренности также депозитариями других стран СНГ, в частности, Беларуси, об открытии взаимных счетов номинального держателя.

Можно констатировать, что стартовал большой процесс региональной интеграции депозитариев.

- Опишите, как облегчается процесс инвестирования в иностранные бумаги в результате вышеупомянутого договора?

- Любой депозитарий, открывая в другом депозитарии счет иностранного номинального держателя, получает право на учет конечных владельцев ценных бумаг, т.е. держит ценные бумаги у себя. Если сегодня инвестор хочет купить ценные бумаги другой страны, с депозитарием которой у его страны нет соответствующего соглашения, инвестор бывает вынужден самостоятельно открывать счет этом депозитарии, самостоятельно изучать его правила, законодательные особенности, одним словом, оказывается один на один со всеми операционными трудностями. В то же время, когда депозитарий страны инвестора имеет счет иностранного номинального держателя в депозитарии другой страны, инвестор уже строит отношения со своим депозитарием, что несравненно легче. Он инвестирует в другой стране, однако ценные бумаги хранятся у него в стране, и он уже не сталкивается с законодательными и правовыми особенностями другого государства, поскольку об этом заботится его депозитарий. Разница дейсвительно ощутимая.

- Почему же тогда не было заключено соглашения об облегчении и наших портфельных инвестиций в России?

- Здесь проблема в российском законодательстве. В 2010г., когда председательство в АЦДЕ было передано ЦДА, мы направили письмо российскому регулятору с предложением убрать законодательное препятствие и разрешить открывать в России счета иностранных номинальным держателей хотя бы депозитариям-членам АЦДЕ.
Лед, можно сказать, тронулся: соответствующий законопроект в эти дни должен пройти второе чтение и, возможно, будет принят до конца года. В результате ЦДА, как член АЦДЕ, получит право открывать счета в одном из депозитариев России, крупнейшим из которых после объединения бирж ММВБ и РТС, станет именно НРД.

Спрос на инвестиции в российские ценные бумаги в Армении очень высок; сегодня эти инвестиции производятся, но по намного более сложным схемам.

- Известно, что армянская биржа и центральный депозитарии в настоящее время находятся в процессе технической интеграции с другими рынками NASDAQ OMX. Не противоречит ли это их интеграции с рынками СНГ?

- В настоящее время мы работаем с центральным депозитарием Эстонии над внедрением у нас той же IT-платформы, на которой работает эстонский депозитарий.

Сегодня в депозитариях стран ЕС по требованию Европейского центрального банка (ЕЦБ) внедряется единая расчетная система, которую предусматривается довести до конца в 2015г. Мы, имея IT-платформу, аналогичную европейским, в будущем намного легче интегрируемся в европейский фондовый рынок, а поскольку многие из членов АЦДЕ также стремятся к европейской модели, мы, фактически, становимся движущей силой, что, естественно, связано с присутствием в Армении NASDAQ OMX.

- У NASDAQ OMX есть богатый опыт интеграции фондовых бирж и депозитариев: речь идет, в частности, о рынках NASDAQ OMX Baltic и Nordik. Исходя из этого, не планируется ли, в качестве первого шага, интегрировать армянские биржу и депозитарий с балтийским рынком как в техническом, так и в правовом отношении?

- Конечно. После того, как у нас будет одна IT-платформа, которую планируется начать эксплуатировать со второго квартала 2012г., мы будем технически готовы интегрироваться в правовом и политическом отношениях. Фондовые рынки балтийских стран работают по одним законодательным требованиям и директивам, имеют единую расчетную платформу и кросс-листинг: таким образом, нужно будет также решать правовые вопросы обращения балтийских бумаг на армянском и наших бумаг – на балтийском рынках. Это одна из наших приоритетных целей, и мы сделаем все возможное, чтобы в первую очередь интегрироваться с тремя балтийскими рынками.

Что касается кросс-листинга, то если компания прошла листинг на одной из трех балтийских бирж, ее акции свободно обращаются на двух остальных. Требования к листингу общие для всех и мы должны достичь этого.

- В какие сроки планируется достичь ощутимых результатов в интеграционном процессе?

- По оптимистичному сценарию ЦДА технически интегрируется с балтийскими депозитариями до начала 2013г., а открытие счера иностранного номинального держателя в российском депозитарии для нас, думаю, станет возможным уже до конца этого года.